近来资本操作不断的中介巨头泛华，再现大动作。

2月20日晚间，泛华宣布已与华德集团就此前于2024年2月2日披露的战略投资框架协议签订第一份执行协议。华德集团将通过注入资产的方式帮助泛华实现智能化发展，并通过帮助泛华在新加坡、越南、欧洲、美国和香港成立办事处实现国际化扩张。华德集团及其合作伙伴将以5亿美元投资入股泛华——这对于泛华而言，无疑是一笔巨款，当前，泛华的市值仅约3亿美元。

更令人瞩目的是，双方合作天平的一头摆着沉甸甸的砝码——胡义南让出董事长“宝座”，改由华德集团创始人白振华接任，而胡义南则将出任“副董事长”。

作为创始人，胡义南始终是泛华的一面旗帜，如今，其降职“副董事长”，引发了业界的热烈讨论：投资完成后，华德集团将成为泛华第一大股东，甚至成为实际控制人？

01

泛华华德战略合作、胡义南让位，协议背后有何深意？

根据公告，泛华已与华德集团就此前于2024年2月2日披露的战略投资框架协议签订第一份执行协议。协议内容如下：

1.华德集团将通过注入资产的方式帮助泛华实现智能化发展，并通过帮助泛华在新加坡、越南、欧洲、美国和香港成立办事处实现国际化扩张。

2.华德集团及其合作伙伴将以5亿美元投资入股泛华。

3.双方将着力于投资优质资产，包括：

1）总部位于新加坡的一家远程医疗服务平台。该平台是亚太地区拥有最大远程问诊数量的平台，链接了亚太地区约2000名知名医生、600家诊所、上百万用户，月均远程问诊量超过10万人次；

2）AI智能仿生机器人硬件制造商。该公司成立于新加坡，在中国、日本和美国和欧洲拥有多个生产基地，其生产的仿生智能机器人可达到医用级别，处于世界领先水平，可应用于医学研究、家庭护理、老年人护理等多个领域。

在宣布与华德集团的战略合作同时，泛华也公布了一项人事信息，称经董事会批准，白振华将加入董事会，出任董事长，即时生效。同时，胡义南及林创斌辞任联席董事长，胡义南将出任副董事长，并继续担任首席执行官一职，而林创斌将继续担任公司董事及首席战略官。

作为泛华创始人，1998年至2017年期间，胡义南曾担任公司董事长，并于1998年至2011年期间兼任公司首席执行官，而后是长达10年的幕后生涯，直到2021年其才以首席执行官的身份重新掌舵泛华。

根据泛华2022年年报，胡义南目前是泛华金控最大的股东，持股比例达到18.2%，Sea Synergy limited持股16.4%，泛华保险副总裁葛蓬持股4.6%，泛华副总裁刘力冲持股2.0%。

此次华德集团以5亿元投资入股泛华、胡义南出让董事长之位也引起了坊间各种猜测：此次交易后，华德集团将成泛华第一大股东，甚至控股股东？如果确实如此，对于中介巨头泛华而言，无疑是“改朝换代”式的惊天巨变。

泛华公告中，并未对股权相关事宜进行介绍，『慧保天下』就此问题联系泛华方求证，但至截稿时对方尚未作出回应。

不少业界人士对于该消息也表示错愕，积极打探其中内情，目前较为可靠的说法是，这只是一种过渡性的安排，长期不会影响胡义南的控股权，但关于此次投资详情，仍缺乏可靠信息。

公开资料显示，华德集团由白振华于2005年投资创办，是一家房地产与人工智能科技的综合型企业，目前主要在中国投资大型城镇建设开发和加强保护自然生态的旅游开发等相关项目。与此同时，该集团也与美国、中国、欧洲和亚太地区等国际科技企业在人工智能项目达成合作。

而泛华新任董事长白振华1947年出生于新加坡，曾是新加坡国会议员，在政界活跃13年，从事社区和政治活动长达29年，并于1984年荣获新加坡共和国总统颁赐公共服务奖章。他还曾是新加坡胜利书业集团董事经理、新加坡主板上市公司龙置地集团创办人兼执行主席，同时也曾是美国TFC银行控股公司副董事长和新加坡佳能控股私人有限公司主席。

而对于此次合作，胡义南表示：“人工智能、全球市场是中国企业走向未来的最佳路径。与华德的合作，将帮助泛华快速迈进AI时代，使泛华有机会在家庭服务领域，包括保险、理财、教育、健康养老、家族治理等方面，成为AI的顶级玩家。我们坚信，通过开拓性的创新合作，泛华将再次挺立潮头，成为全球领先的企业。”

被视为传统保险中介巨头的泛华成立于1998年，如今已蹚过26个年头。从泛华2023年前三季度的主营业绩来看，公司总净营收为6.35亿元，同比增长1.6%；归属于公司股东净利润1.71亿元，同比增长382.6%。

其中，寿险业务占据主导，营收为4.838亿元，同比小幅增长；非寿险业务营收为4030万元，同比下降4.3%；理赔调整业务营收1.105亿元，同比增长8.3%。目前，泛华市值约3亿美元。

02

市场低迷，平台化、东南亚市场成泛华转型两大抓手，频频股换以达成目标

泛华一直是保险中介市场的转型急先锋，自从其于2007年成功登陆纳斯达克，成为亚洲保险中介第一股以来，一直在不断寻求破局之路——从“财转寿”、收购中融汇金、宣布终止私有化，到接连收购保险代理公司意图，打造“泛华开放平台”，泛华步步为营，通过收并购的方式加快转型步伐。

而这些事情均发生在胡义南重掌泛华1年的时间之内。2021年12月，在泛华公布私有化要约的同时，汪春林向董事会递交辞呈，卸任董事长及首席执行官一职，由胡义南继任，此后泛华便大肆实行收并购策略。

2022年年末，泛华宣布以换股的方式，增发6200万普通股新股，置换中融慧金57.73%股权，一举拿下中融慧金。同时，泛华还公布了一项宏大的规划——泛华开放平台战略，拟面向保险行业，打造基础设施——泛华开放平台。

胡义南表示，“收购中融慧金后，泛华将在未来几年内投资或收购20-30家中小型保险中介机构，通过与中融慧金管理总代理平台的整合，有望对接300-500家中小保险代理机构”。

明确目标之后，泛华迅速展开行动，通过换股的方式，接连收购了中吉保险代理、武汉泰平在线保险代理等中介机构。

在“开放平台”战略之后，伴随着中国内地保险市场的增长疲软，泛华近来又将目光投向东南亚市场。

2023年10月，泛华控股集团宣布与亚洲保险有限公司建立战略合作，共同组建两家合资企业，包括一家保险经纪公司和一家保险科技公司，这两家公司总部均将设在香港。

此后，泛华控股集团更开展了一系列令人眼花缭乱的资本腾挪。

2023年12月27日，泛华再次宣布泛华包括胡义南在内的部分股东与中国第三方财富管理服务提供商普益集团签订股票置换协议。交易完成后，泛华参与股东将持有普益76.7%股权，普益将持有泛华约50.1%的股权。此次交易完成后，普益成为泛华控股股东，但泛华的实益拥有人保持不变。

2024年1月中旬，泛华集团控股股东普益集团发布公告，宣布引进香港投资管理公司New Dragon Group (Far East) Limited投资，本次交易涉及金额近亿元人民币。

此后，泛华和普益财富又宣布，一个以新加坡私募股权公司华德集团为首的财团，将向两家公司各投资最多5亿美元。这无论是对于泛华而言，还是普益集团而言，都是一笔巨款，超过其市值。

03

“报行合一”加速保险中介市场调整，中介巨头也难逃阴翳

作为国内保险中介行业的标杆企业，泛华的一举一动无疑牵动着保险中介市场的心弦，尤其是在“报行合一”重塑行业格局下，渠道之间分化加剧，保险中介如今表现趋向低迷，巨头如何乘风转舵更是业界关注的焦点。

2023年前7月，受益于上半年的“炒停售”，保险专业渠道也像银保渠道一样迎来爆发式增长，以泛华为代表的头部保险专业中介成绩单看起来相当亮眼：

根据泛华披露2023年第二季度未审计财务报告，其第二季度实现总保费规模44.2亿元，同比增长55.2%；其中，寿险期缴新单保费规模15.6亿元，同比增速153.1%。

然而当上半年“炒停售”风头过去，受有可能进一步降息、居民避险情绪持续上升等因素的影响，看空保险专业中介渠道未来一个时期发展的声音也空前响亮。此外，问题险企逐渐出清，激进定价策略、激进费用策略或将明显减少；监管力推“报行合一”，将倒逼手续费率大幅下滑……这些都给保险专业中介渠道未来发展蒙上了一层阴影。

从泛华披露2023年第三季度未审计财务报告来看，其第三季度寿险业务营业收入为4.8亿元，和2022年第三季度的4.8亿元持平。泛华解释称：“主要是受传统险预定利率从3.5%下调至3%，停售预期导致客户需求提前在7月份之前释放，7月份销售大幅增长，8 月后新单销售回落等影响。”

再回看2024年开门红首月，中介渠道的表现严重低于预期，据了解，某头部中介，其首月业绩骤降七成，而这相较其他头部中介，已经是不错的表现。

中介渠道折戟背后，是对于市场的提前耗能。一方面，尽管监管明令禁止“炒停售”，但在3.5%预定利率下调的背景下，大部分险企和经代在2023年7月进入炒停高潮，提前以及超额全年的任务目标，这导致进入8月之后，市场透支的负面影响逐渐显现。

此外，全渠道“报行合一”的风声早已广泛流传，目前业界最为流行的一种观点认为，一季度末或是监管在中介渠道严格执行“报行合一”的关键时点，而一旦施行“报行合一”，经代渠道销售人员的佣金水平将显著下滑。

市场的透支、险企费用投入的减少、产品的切换，队伍的犹疑……共同导致了中介渠道的颓势。然而，“报行合一”对中介渠道的影响也仅仅是刚刚开始……