全行业分红实现率遭“腰斩”，这一消息被媒体报道送上了风口浪尖。分红险，作为曾在国内保险市场上占据主导地位的“当家”产品，在这个利率下行周期重回大众视野。分红险具有投资收益相对稳定并具有风险共担的特征，在2008年全球金融危机、全球市场进入低利率周期后发展迅速，一度曾占据接近80%的市场份额。

伴随经济高增长红利的褪色，我国中长期市场利率持续下行，分红险再度被市场寄予厚望。有行业研究人士表示，产品预定利率下降之后，行业竞争模式发生改变，将倒逼寿险从业者回归寿险基本保障功能。人身保险因兼具长期属性和一定的投资属性，在率先满足消费者保险保障需求前提下，从投资收益视角出发，分红险或重回C位，再度荣膺低利率时代更能满足市场需求的“当家险种”。

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低利率重塑产品价值观，分红险重回C位

在不确定性中追求长期稳定增长，已成众望所归。随着我国经济四十余年的快速增长，居民财富稳步增长，我国居民资产配置的拐点已经来临。

瑞银7月发布的2024年全球财富报告显示，2023年，中国内地每位成人人均财富同比上升5.3%至7.97万美元，中位数同比上升0.7%至2.75万美元。与此同时，居民资产配置逐步由房地产向金融资产转移。2023年中国私人财富报告预估，到2024年底，中国个人可投资的资产总规模将达到300万亿。

适应长期利率中枢下行环境，在后房地产时代，家庭财富结构发生着显著的调整，居民资产配置逐步由房地产向金融资产转移。而保险作为提前锁定长期收益率的金融工具，在居民资产配置中占据着越来越重要的位置。

尤以具有“固定收益+”等类固收特征的保险产品需求旺盛，其中分红险因具有“固定收益+浮动收益”的特性，在监管部门引导产品回归长期保障、预定利率下调的背景下重回C位，被市场寄予厚望。

8月初，国家金融监管总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》中明确指出，“鼓励开发长期分红型保险产品。对于预定利率不高于上限的分红型保险产品，可以按普通型保险产品精算规定计算现金价值”。

与此同时，多家券商在研报中也明确表示，在低利率时代，“固定收益+浮动收益”产品组合将成为未来主流。有保险专业人士也表示，与其他产品相比，在当下的低利率时期，采用“保底+浮动”收益模式的分红险，能够更好地实现保险公司与客户“双赢”，同时有助于保险公司降低刚性负债成本、防范利差损风险，有望重新成为人身险市场的主力产品。

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什么是分红实现率，实现率应该怎么看？

什么是分红保险？早在原中国保监会于2015年9月颁布的《分红保险精算规定》（保监发〔2015〕93号）中，分红保险被定义为“保险公司将实际经营成果产生的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配的一种人身保险产品”。该规定还明确，“分红保险可以采取终身寿险、两全保险或年金保险的形式”。

区别于传统险，投保分红险的消费者可以通过分红险产品享受在保险公司的经营成果，从分红险中获得额外的一笔源于保险公司实际经营盈余的红利（如有），这些红利主要来源于公司的实际投资回报率、死亡率、费用率等优于产品定价假设所产生的盈余，即利差益、死差益、费差益等。

分红实现率是衡量分红险产品实际分红情况的重要指标。“分红实现率”也叫“红利实现率”，是保险公司实际派发给分红型保险产品保单持有人的红利金额与红利利益演示的红利金额之间的比值。它反映了保险公司实际分红与预期分红的符合程度，对于消费者来说，是评估分红险产品实际分红情况的重要指标。如果分红实现率越高，说明保险公司实际分红情况越好，消费者的分红收益可能越高。

就在行业和市场期待分红险引领新经济周期保险消费观的关口，分红实现率“折戟”的消息广为流传。事实上，进入7月以来，各家险企基于2023年度分红险业务的实际经营成果，于2024年的年中开始陆续公布最新一期的分红实现率。据统计，在行业内50余家人身险公司披露的2000余款分红险产品，约1900款产品分红实现率（年度现金分红、保额分红）未达100%。

一向稳定的分红实现率缘何突然下调？实现率突然被关注的表象下，蕴含着宏观环境和行业转型的深刻变革。业内人士分析表示，表现出的数据下调主要源于两个方面：一是投资收益下滑，近两年市场长端利率快速下调，股市震荡，资产荒困境难解，进而影响险企的盈利水平，当年可分配盈余的减少势必降低这一年的分红实现率。此外，在突出产品的保险保障功能，强调账户的利率风险共担和投资收益分成机制的前提下，监管部门多次下调保险产品的预定利率，并对分红水平进行了“限高”。

值得注意的是，单一年度的红利实现率仅可反映当期实际派发红利，并不代表未来分红水平。保险业内人士提醒，不必过度关注产品某一年的分红实现率的高低，相反的，更应该关注产品累计已达成的红利实现率。

风物长宜放眼量，一位保险精算师提示消费者，需要对分红实现率有客观的理解：一方面只看一两年实现率水平评估并不客观，看10年或10年以上实现率更有意义，保险公司披露的累计分红实现率更能够体现产品的长期价值。

目前在保险公司官网的“专项信息”中，一些经营稳健、综合实力领先、抗风险能力较强的寿险企业，已开始披露产品近10年的分红实现率和累计分红实现率。随机查询披露近10年分红实现率的公司，太平人寿官网显示，“太平福寿连连两全保险（分红型）”2014年度的分红实现率为100%，近10年累计增额红利实现率为91%，整体表现稳定。

保险产品作为财富管理市场上，与超长期国债并行、稀缺的长期金融工具，从中长期视角来看，10年或10年以上的红利实现率指标显然更具科学性。

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分红险应该怎么选？除了实现率，保险公司也很重要

分红险实现率是衡量分红险实际分红情况的重要指标，但并不是选择分红险产品的唯一标准。

此次被热议的分红实现率下滑，让我们真切感受到了低利率时代收益浮动的特性，但关注产品长期的红利实现率，波动性的本质也预示着既有波谷也定当有波峰的来临。就如同长期利率中枢下行，但阶段性的投资收益率上行始终贯穿整个投资周期。

此外，在关注分红实现率之外，消费者还需要关注产品本身，分红险不仅具有投资功能，更具备风险保障功能。了解产品的特点，明确所选择的保险产品具备的风险转移和经济补偿作用是否与自己的需求匹配，应综合考量产品类型、保障周期、自身财务状况、风险承受能力等因素，选择适合自己的产品。

此外，选择值得托付、能够陪伴自己在百岁人生中“长跑”的保险公司也很关键。在保证选择靠谱的购买渠道、适合的保险产品之外，选择一家有实力、经营发展稳健、有口碑的保险公司，可以让保险保障和保险服务更靠谱、更稳定、更放心。

在寿险增速放缓、行业高质量转型的关键时期，市场份额和经营能力稳居行业头部的“老六家寿险公司”稳定性显著，以‌中国人寿‌、‌平安人寿‌、‌太保寿险‌、‌泰康人寿‌、‌太平人寿等为代表的头部险企市场份额占比超全行业“半壁江山”，投资策略均衡、投资能力建设和投资水平均居于行业前列，综合实力远超行业平均水平。而且，分红险的分红水平与保险公司的投资能力和经营状况密切相关。太平人寿等头部机构的投资资产规模都是超“万亿”量级，在资产配置和投资管理上更加注重长期稳健和风险管控，能够充分发挥出保险资金的长期投资和价值投资优势。

毕竟，将自己或家庭的长期规划动辄长达十几二十年，托付给一家综合实力强、品牌形象好、有口碑的品牌保险公司，更能陪伴我们一起长跑，为自己和家人保驾护航。

近年来，人身险公司与医疗健康、养老照护等行业的链接越发密切，保险系养老和医疗机构也已经成为机构养老和医疗健康领域中坚守长期主义、以客户为中心创造和创新服务的代表力量。如上所述老六家寿险机构通过轻资产或重资产模式在“保险+养老”“保险+医疗”方面均已布局，保险消费者在获得保险保障的同时还可享受保险公司医养生态赋予的增值服务。

最后需要提示的是，选择产品时，有必要针对看好的分红险背后的保险公司进行一番“尽调”，上市企业或非上市险企披露的公开数据背后，正是保险公司经营能力和综合实力的体现。