机会永远是留给乐观主义者的。

当2022年末，2023年初，全国仍处新冠感染高峰之时，不少保险业界人士叫苦不迭，预计1月份的开门红一定会受到严重影响，为了应对全年业绩任务，1月之后不得不开启“二次冲刺”。但彼时，人们普遍没有想到的是，2月的“二次冲刺”之后，还会有机会在5月搞一波“三次冲刺”……

一波一波又一波的“冲刺”之后，甚至有公司银保渠道已经完成全年任务，还有公司虽然暂时没有完成，但也表示，距离目标已经不远。只有偿付能力受限的公司表示“热闹是他们的，我什么也没有”。

上半年的超预期增长一扫曾经的阴霾，让业界人士对于行业接下来的发展有了更多信心，面对接下来有可能的产品大切换，监管要求控制手续费，实施“报行合一”的要求，及其之后大概率会发生的行业性萧条，业界人士普遍表示“影响可控”。

上市险企前5月保费递增

首月负增长后强势反弹，太保寿险成唯一负增长上市险企

5月寿险保费增速强劲，延续回升趋势。

根据慧保天下统计，国寿、平安、太保、新华、太平、人保、国华、阳光8家上市寿险公司累计原保费收入合计1.07万亿元，除阳光寿外，其余7家上市险企累计同比增速达到4.47%，较去年同期增加3.44个百分点。

具体而言，国寿股份3986.00亿元、5.12%；平安寿2452.62亿元、6.60%；太保寿1248.89亿元、-1.93%；太平人寿812.67亿元、4.01%；新华882.17亿元、1.66%；人保寿险696.34亿元、3.85%；国华241.93亿元、25.06%；阳光寿险405.61亿元（无可比数据）。可以看到，前5月，除太保寿险外，其余几家上市寿险公司增速均为正数。

就5月当月保费收入而言，更能显示2023年上半年的强增长态势。8家上市寿险公司5月当月原保费收入合计为1316.32元，除阳光寿，同比增长13.70%，增速较去年同期增加9.01个百分点。

8家公司的保费收入及同比增速从高到低排列，依次为：人保寿险54.04亿元、41.24%；太平人寿124.08亿元、17.49%；新华120.96亿元、17.38%；国华23.37亿元、17.22%；国寿股份413.00亿元、15.69%；平安寿370.77亿元、10.05%；太保寿165.46亿元、4.94%。

可以看到，5月单月，除平安寿险以及健康险、太保寿险之外，其余上市险企均实现了同比两位数的增速。

具体到单个上市险企而言，其单月保费增速回升趋势也相当一致：基本是1月负增长（受疫情影响），2-5月，同比增速逐渐提升，2月、5月更是两大高峰。

1、2023年1-5月，国寿寿险累计保费增速从负数到正数不断攀升，且远超2022年同期水平，而单月保费增速更是分别为-2.5%、28.8%、10.2%、5.6%、15.7%——很显然，1月受疫情因素影响出现负增长后，2月国寿寿险展开了“二次冲刺”，加大了业务推动力度，单月保费收入增速迅速飞升，蹿至28.8%；3月、4月的短暂调整后，5月又迎来一波小高潮，单月保费增速又从个位数攀升至15.7%。

一波一波又一波，国寿的单月保费数据在业内颇具代表性。

2、平安寿险及健康险业务原保险保费增速态势也与国寿寿险类似，无论是累计保费增速，还是单月保费增速均“碾压”2022年同期表现，同样也呈逐月攀升之势，就单月保费增速而言，分别为4.4%、7.1%、7.8%、7.9%、10.0%。

3、太保寿险是上市险企中唯一的例外。前5月，其不仅累计保费仍处于负增长之中（分别为-5.7%、-5.6%、-2.6%、-2.9%、-1.9%），就单月保费而言，也仅有两个月实现了正增长（分别为-5.7%、-5.1%、6.2%、-5.7%、4.9%）。

尤其值得关注的是，其无论是累计保费增速，还是单月保费增速，均低于去年同期。

4、新华保险累计保费增速也低于2022年同期水平，但其单月保费同比增速，已经有了超越去年同期水平的表现，1-5月，其单月保费增速分别为：-1.9%、6.2%、-0.5%、-2.0%、17.4%，与国寿寿险趋势一致，同样呈现出1月、3月、4月增速相对较低，2月、5月增速相对较高的走势。

5、太平寿险前5月累计保费增速逐月递增，就单月保费增速而言，除首月受疫情因素影响出现了一定的负增长外，2-5月，均为正增长，分别为：-6.9%、20.9%、9.7%、7.5%、17.5%。

6、人保寿险累计保费增速虽也不及2022年同期，但其呈逐渐走高之势，就单月保费增速而言，更是在几家上市险企中遥遥领先。分别为-15.8%、53.0%、54.2%、38.5%、41.2%。

7、国华人寿作为上市险企体量最小的一家，其增速也是相当之快，尤其累计保费增速，均达到了20%以上，分别为47.9%、33.3%、26.8%、26.0%、25.1%。

就单月保费增速而言，则分别为47.8%、-1.6%、2.2%、20.1%、17.2%，其中，1月、4月、5月，成三大保费增长高峰。

很明显，如前文所述，上市险企保费普遍呈现逐月攀升之势，这得益于疫情后的经济回暖，消费复苏，也得益于市场利率走低，银行理财、基金等竞品收益率下滑，更得益于险企一次又一次的业务冲刺。

伴随个险回暖，银保提速，上市险企新业务价值也有望持续改善。根据东吴证券的预测， 1H23上市险企NBV同比增速排序或为：太保（+25%）>平安（+18%）>国寿（+12%）>新华（+8%）。

银保渠道期交保费狂飙

个别险企已经完成全年任务，期交保费超疫情前水平

银保渠道是很多中小公司的主力渠道，通过这一渠道，也可以管窥中小险企的发展境况。

从行业交流数据来看，受益于以增额终身寿为代表的储蓄型产品的持续热销，银保渠道在前5月也迎来了强势复苏。

就新单规模保费而言，前5月合计达到6100亿元，同比增速高达13%，远超行业整体表现。这意味着银保渠道已经是推动行业保费正增长最重要的动力之一。

不过，这样的新单保费规模，尚不及疫情之前2019年的水平——主要差距产生于开门红期间。

就单月保费数据而言，银保渠道开门红期间的数据尚未恢复到疫情前水平，但到5月，情况却已经大有不同。

数据显示，银保渠道5月单月新单规模保费超600亿元，不仅高于4月单月的表现，还创下自2019年以来的5月单月新高，远超疫情前水平，2019年5月单月新单规模仅450亿元。

尤其值得关注的是，保险公司并没有因为冲刺业绩而放弃期交业务，相反，伴随着增额终身寿的热销，新单期交保费增速远高于新单规模保费增速。

前5月，银保渠道新单期交保费规模将近2500亿元，同比增速高达55.2%，远超同期新单规模保费13%的同比增速。且由于近年来持续的发力业务结构调整，前5月累计新单期交保费远超2019年水平，基本实现了翻番。

5月单月新单期交保费约340亿元，远低于前3月，但是纵向比较，也是创下了自2019年以来的5月单月新高，远超疫情前水平，2019年5月银保渠道单月新单期交仅约170亿元。

从与业内人士的交流来看，一波又一波的冲刺之下，一些公司银保渠道已经完成全年业绩；一部分公司虽然产品策略比较保守，前期优势并不明显，但如今，随着IRR3.5%增额终身寿产品逐渐退出市场，其市场优势开始逐渐显现出来，只要监管不强制喊停，他们也有可能在较短时间内达成全年保费收入目标。

不断下滑的市场利率，相对优势的固定收益率，不断的炒停售，成为助推银保渠道大爆发的根源所在。

当然，也并非所有公司都吃到了此波市场红利，据悉，一些公司在前5月表现相当低调，主要是因为受制于偿付能力不足。增资发债难的大环境下，守住偿付能力充足率红线才是险企的底线。

结语

手里有粮，心里不慌

6月数据尚未出炉，但通过与业界人士的交流，寿险业的高景气度依然在延续。“手里有粮，心里不慌”，对于已经完成了全年任务，以及有望快速达成全年目标的企业来说，前一阶段的高增长就是最大的底气所在。

展望未来，不确定性因素依然很多，但确定性的因素相对更多：利率依旧在下调，寿险产品的相对竞争优势仍在；预定利率下调时间依然没有最终明确，时间窗口也依然在；至于业界忧虑的利差损风险，也有不同声音出现，有观点认为，只要控制好规模，其不会产生长期利差损风险，但却能帮助行业渡过难关。

< END >