“保险+服务”无疑已经是保险业的必然选择，产品端的高度同质化竞争，倒逼险企透过构建差异化服务能力来决出高下。

险企“保险+养老”的布局已经为人所熟知，“保险+医疗/健康”的讨论却不是很多。其实，互联网医疗行业是为数不多的因疫情获益良多的行业之一，在疫情爆发后的几年获得长足发展，多家企业成功上市——目前，叮当健康、京东健康、阿里健康、平安健康、医渡科技、医脉通、智云健康均已成功港股上市，微医、圆心科技也纷纷提交了招股书。

慧保天下详细梳理已经登陆港股的6家互联网医疗企业，发现其中掩藏着不少保险面孔，阳光保险尤为突出。

保险公司与互联网医疗企业，或直接股权投资，或深度业务合作，保险公司在互联网医疗领域的布局已经蔚为可观，这其中掩藏了哪些合作的可能，无疑值得关注。

尤其需要关注的是，保险公司似乎都对“慢病”概念兴趣浓厚，在号称“数字化慢病管理第一股”的智云健康股东中，太平、平安、阳光等多家险企均现身其中。

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智云健康：数字化慢病管理第一股，太平、平安、阳光等多家险企现身其中

2022年7月，“数字化慢病管理第一股”智云健康在港交所上市，发行价为30.5港元，募资净额为4.82亿港元。2022年9月30日，智云健康股价报14.34港元，下跌3.11%。

公开资料显示，智云健康成立于2014年12月，是一家一站式慢病管理和智慧医疗平台。成立8年来，智云健康备受资本青眯，已完成多轮融资，融资总额达35亿元，背后的投资方包括太平、平安创投、阳光人寿、三星电子、周大福等。

目前，智云健康营收主要分为院内解决方案、药店解决方案、个人慢病管理解决方案及其他三大业务板块，搭建起对患者、医院、药店、药企等多方的价值网络体。2021年，智云健康营收17.57亿元，同比增长109%，2022年上半年实现了13.8亿元，同比增95.27%。

在院内场景中，智云健康针对医院端对于慢病管理效率提升的需求，在2016年推出了以SaaS服务为主的解决方案——智云医汇，该产品能够通过专属AIoT设备，连结血糖仪、生命体征监测仪等医疗设备。

不仅如此，智云健康通过AIM（Access-Install-Monetize）模式进行院端布局，截至2022年6月末，已合作医院超过7000家，并在超过2500家医院中安装了智云医汇，包括674家三级公立医院，1066家二级公立医院，35家中国百强医院。

药店解决方案，智云健康搭建了药店SaaS系统，满足慢病患者对院外问诊和处方开具服务的需求。截至2022年6月末，我国已有超过18.5万家药店安装智云健康药店SaaS系统，覆盖率达到32%。

在个人慢病管理解决方案，智云健康针对慢病管理的特殊医疗属性，智云健康搭建会员服务体系，将医生与患者联系起来，并提供优质的医疗服务及健康险服务。截至2022年6月30日，智云健康已经拥有逾9.5万名注册医生及2650万注册用户。此外，通过三家互联网医院已向患者提供在线问诊和处方开具服务，已开具达8010万张处方。

从营收看，2022年上半年，智云的健康的院内解决方案营收10.79亿元，同比增117.7%，占总营收78.19%，成为主要收入来源。

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叮当健康：泰康曾参投，阳光保险系基石投资者，17个城市设有351个智慧药房

9月14日，互联网医疗健康又一家上市公司诞生，叮当健康已成功登陆香港联交所，其首日发行价12港元，开盘微涨2%，市值达163亿港元。

叮当健康的此次基石投资者包括阳光保险、Harvest、Jumpcan共认购3800万美元，其中，阳光保险认购2500万美元。

2014年，时任仁和药业董事长杨文龙开始了二次创业，创办叮当健康，次年，叮当快药APP上线，用一句“28分钟到家”的标语，打开了医药电商市场。自成立以来，叮当健康累计获得7轮融资，融资总金额超过33亿元，投资方包括TPG、软银中国、泰康人寿、海尔医疗等机构。但在2021年5月，叮当快药工商变更，泰康人寿等18名机构股东集体退出。

从股权层面看，健兴有限公司持股为21.16%，Excel Returns Group持股为0.9%，健发有限公司持股为22.59%，Go Prosper Enterprises Corporation持股为4.16%，Much Premium持股为1.67%。

目前，叮当健康的核心业务主要分为三个部分，叮当快药、在线诊疗与慢病与健康管理三大业务。

其中，快药服务既包括通过线上平台直接向用户出售产品，亦通过线下零售渠道为用户提供服务。招股书显示，叮当健康已在中国17个城市设有351个智慧药房。

在线诊疗服务。叮当健康通过互联网医院和医疗团队为用户提供在线医疗诊疗服务，涵盖慢性病等医疗条件。招股书显示，叮当健康医疗团队主要包括20名全职和72名兼职医生、通过与第三方医疗机构合作800多名外部医生，以及包括427名药师的其他医疗专业人员。

慢病与健康管理服务。主要为补充叮当健康快药及在线诊疗咨询服务供应，可提供一系列慢病与医疗健康服务组合。

从营收来看，2018年-2021年，叮当健康的营收分别为5.9亿元、12.8亿元、22.3亿元、36.8亿元；年内亏损分别为1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元、以及15.99亿元；亏损率分别为17.6%、21.5%、41.3%、43.5%。

招股书显示，叮当健康的收入由两部分构成，分别是药品及医疗健康业务收入和其他收入。药品及医疗健康业务收入包括线上直营、业务分销及线下零售产生的收入，近三年渠道收入占比均超过70%。2021年，叮当线上直营收入达25.84亿元。

此外，叮当快药的毛利率快速下降。招股书显示，2018-2021年，公司毛利分别为2.4亿元、4.7亿元、7.66亿元、11.62亿元；毛利率分别为41.1%、36.8%、34.4%、31.6%。

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京东健康：三年亏损193亿元，八成以上营收源自卖药

9月30日，京东健康股价报45.1港元，下跌0.77%。

公开资料显示，京东健康是继京东科技、京东物流之后，京东集团打造的第三大战略级独立业务，2019年5月，京东整合旗下医药零售、医药批发、互联网医疗、健康城市四个业务版块成立京东健康，并从集团拆分独立运营，并于2020年12月8月，正式于香港交易所主板上市。

京东健康在拆分之际便获得超10亿美元A轮融资；2020年8月，京东健康宣布获得高瓴资本8.3亿美元投资，投后估值达到300亿美元。

从股权结构看，京东集团持股68.73%，高瓴旗下SUM XI Holdings 持股4.34%，Triton Bidco Limited与CJD eHealthcare Investment Limited分别持股2.68%，中金旗下CICC e-Healthcare 持股2%。

京东健康的业务主要分为两大部分，零售药房业务和在线医疗健康服务。

零售药房业务包括自营、线上平台和全渠道布局三种运营模式。其中，自营业务以京东大药房为载体进行，截至目前，京东健康已在全国范围内建立了19个药仓；在线平台模式主要是第三方商家入驻，目前拥有超过1.8万家第三方商户；全渠道布局是为满足用户紧急性用药需求，已携手约5万家药房门店，在全国超过300个城市为用户提供全时段送药上门服务。

而在线医疗健康服务主要包含在线问诊、处方续签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康服务等。截至2021年末，京东健康互联网医院已入驻超4.5万位副主任医师及以上职称的医生，日均在线问诊咨询量持续攀升，已经超过19万。

从营收情况来看，2017年-2019年，京东健康的收入分别为56亿元、82亿元、108亿元、193.8亿元、306.8亿元。从2021年收入结构来看，京东大药房是其营业收入的主要来源。2021年，京东大药房收入达到206亿元，同比增长56.1%。

与营业收入持续增长相比，其净利润波动较为频繁。2017年、2018年，京东健康实现的净利润分别为1.79亿元、2.15亿元，但从2019年开始，持续亏损。2019年，亏损9.72亿元，2020年扩大至172.34亿元，2021年，亏损10.74亿元。

由于京东旗下已经有保险公司，京东安联财险，在其股东中并未出现保险公司的身影，不过在2021年5月，京东健康曾联合复星联合健康、京东安联保险等多家保险公司，共同推出“家医保”管理型健康险服务：以预防疾病、改善健康为核心目的，将健康险与京东健康的医疗服务、健康管理能力相结合，为家庭提供一站式终身医疗健康服务和健康保障解决方案。

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阿里健康：互联网医疗第一股，2021年营收200亿元，医药自行业务占近9成

9月30日，阿里健康股价报3.6港元，下跌0.83%。

资料显示，2014年，阿里巴巴集团联手云锋基金，对中信集团旗下中信21世纪进行1.7亿美元的战略投资，进入健康产业，并在同年借壳中信21世纪在港股成功上市，成为“互联网+医疗健康第一股”后改名为“阿里健康”。

阿里健康的主营业务分三大板块，分别为医药自营业务、医药电商平台业务和医疗健康及数字化服务业务。

具体来看，医药自营业务，也就是阿里健康自卖药，该项业务一直是公司营收主力。数据显示，2021年，阿里健康的医药自营业务实现收入179.11亿元，占总营收比例达87%。其中，自营药房药品收入占总收入的64%。

医药电商平台业务包括阿里健康已从阿里巴巴集团收购的药品、保健食品及医疗器械等类目电商平台业务、为天猫医药平台提供的外包服务业务，以及医药新零售。2021年，医药电商平台业务收入19.96亿元，同比增长1.6%。

而医疗健康及数字化服务业务收入达约6.7亿元，同比增长98.9%，占比3.26%。截止2021年年末，与阿里健康签约，提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计近16万人。

从营收来看，2019-2021年，阿里健康营收分别为95.96亿元、155.18亿元、205.78亿元，已站上了200亿关口，但后上市的京东健康凭借306.8亿的营收稳占第一。从净利润来看，2019-2021年，阿里健康净利润-0.16亿元、6.31亿元、-3.94亿元。

与京东健康有些类似，阿里旗下有多张牌照，阿里健康的直接股东中并没有保险公司的身影。但其曾在2016年就宣布拟与中国太平合作成立一家专业健康险公司。此外，其还曾与众安等险企合作推出全家保、肝病保险等创新性产品。

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医渡科技：阳光保险参投，参与22城惠民保项目，大数据是核心能力

9月30日，医渡科技股价报4.82港元，上涨0.63%。

公开资料显示，医渡科技成立于2014年，提供基于人工智能和大数据技术的医疗解决方案，面向医疗行业的主要参与者，包括医院、制药、生物技术及医疗设备公司、研究机构、保险公司、医生和患者，以及监管机构和政策制定者。

2021年1月15日，医渡科技正式挂牌港交所，并获得新加坡政府投资公司GIC、中投公司CIC、腾讯、阳光保险等投资，全球发售中又引入腾讯、加拿大退休金计划等基石投资者。

从股东层面看，医渡科技股东整容强大，其中包括GIC、腾讯、阳光保险等知名机构。其中，阳光人寿持有医渡科技9.73%股权。

截至目前，医渡科技旗下拥有三大业务板块，分别是大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案。从三大业务版块占比来看，2021年，分别占总营收36%、29%、34%，呈现齐头并进的良好趋势。

其中，生命科学解决方案业务板块营收增长最快，2021年实现营收3.59亿元，同比增长95%。同时，健康管理平台和解决方案板块的营收在期内保持高速增长，营收4.25亿元，同比增68.5%。

据2021年报显示，“惠民保”市场渗透率加速扩大是该板块增长快速的原因之一，截至2021年末，医渡科技已服务1省9市，包括江苏省（含13个地级市）、北京市、宁波市等一共22个城市。

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医脉通：一年股价跌去2/3，近9成营收来自广告

2021年7月，医脉通在港股上市，2021年7月，医脉通在港股上市，截止2022年9月30日，医脉通股价报9港元，上涨1.58%，较发行价的27.2港元已跌去2/3。

医脉通的基石投资者同样拥有明星投资机构，具体包括FMR、富达国际、腾讯、GIC、Matthews Funds、Springhill、OrbiMed Funds。

医脉通最早追溯到1996年，田立平与田立新成立特科能软件技术，为医疗专业人员（尤其是医师）提供医学知识工具，于1998年开始推出综合英汉双语医学词典全医药学大词典。

2000年至2012年，医脉通推出一系列解决方案，以满足医师和制药公司的需求，包括用药参考 、医学文献王和临床指南等。2013年，医脉通正式成立，并获得日本M3公司战略投资，以1220万美元获得50%股权。

医脉通是一家在线专业医师平台，其依靠医师用户群及用户分析能力，为制药、医疗设备等公司提供数字医疗营销服务。年报显示，截至2021年末，医脉通用户规模为550万，其中注册执业医生数310万。

从业务模式看，医脉通主要通过三类解决方案获得收益，即精准营销及企业解决方案、医学知识解决方案及智能患者管理解决方案。

在精准营销及企业解决方案，主要收益来自公司数字推送、数字营咨询及数字内容创建服务支付的费用。2021年精准营销及企业解决方案实现营收2.59亿元，同比增34.9％，占总营收的92%。

医学知识解决方案。主要来自提供涵盖持续医学教育及临床决策支持的专业医学信息，包括向医师、其他注册用户及制药公司授权软件使用。2021年，医学知识解决方案实现营收0.12亿元，同比增34.5%。

智能患者管理解决方案方面，主要来自非牟利医学组织及制药公司向患者及非牟利组织提供的患者教育服务支付的费用。自2021年上半年起，公司开始使用互联网医院在线咨询服务及处方服务，并在支付的费用中赚取佣金收益。

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