沉寂多年，当人们都开始遗忘的时候，新三板又迎来新一波重大利好。

9月2日，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞，表示“继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”。

而根据证监会的说法，北京交易所将以现有的新三板精选层为基础组建，且会坚持上市公司由新三板创新层公司产生，新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”，且将试点证券发行注册制。

新三板自2014年引入做市制度之后，一度备受保险公司、保险中介追捧，35家保险类机构先后挂牌，但由于其融资功能长期未达预期，很快，又出现了一股摘牌潮。根据最新统计，目前，仅有18家保险类机构仍然在新三板挂牌，且其中的正迅保险经纪已于日前宣布摘牌计划。

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国内资本市场迎重要变局，北京交易所宣告设立，利好新三板18家保险机构

按照证监会发布的消息，将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

根据证监会的说法，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

当不少公司赴美IPO受阻，北京交易所适时宣告成立，为国内资本市场注入一剂强心针。

根据证监会的说法，北京交易所的设立，将重点把握好以下原则：

坚守“一个定位”。北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

根据wind数据统计，截至9月2日，新三板挂牌企业仍有7304家，其中基础层5988家，占比82%；创新层1250家，占比17.1%；精选层目前只有66家，占比仅0.9%。

另据媒体报道，截至8月31日，6912家新三板公司发布半年报，共计实现营收7534.06亿元，净利润357.01亿元，平均净利润增幅超四成；逾六成公司实现盈利；近三成公司净利润增幅超100%。

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从35家到18家，新三板保险类机构数量腰斩，融资功能长期未见起色成主因

北京交易所成立之际，正迅保险经纪显得有些尴尬，因为就在不久前，其做出了终止挂牌新三板的决定，发布《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的提示性公告》并宣布，公司股票自8月31日起暂停转让，并待股东大会审议通过后一个月内向全国股转公司提交终止挂牌的申请。

刚刚暂停转让，重磅利好转眼就来。

9月2日，正迅保险经纪召开股东大会，宣布为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，申请公司股票停牌。

不过对于正迅保险经纪自身而言，做出上述决定也很正常，事实上，从2014年保险类机构加速挂牌新三板，最多达到35家之后，从2018年开始，就开始有公司宣布摘牌，且摘牌数量不断增加。截至目前，除去正迅保险经纪外，已经有17家保险类机构完成从新三板的摘牌，相较高峰时期，数量近乎腰斩。

第三方互联网保险平台灵犀金融是最早完成摘牌的保险类企业之一。2018年5月，即发布公告称拟申请在新三板终止挂牌，两个多月以后的7月25日，该公司正式宣布摘牌。此后摘牌的保险类机构数量不断增加，富通股份以及东吴保险等先后摘牌。

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放眼至整个新三板市场，情况也大致类似。新三板自2012年成立以来，2013年正式挂牌运营，2014年引入做市制度之后，市场规模迅速壮大，到2016年底，新三板挂牌企业首次突破1万家，成为全球首家达到1万家挂牌企业的证券市场。到2017年11月左右，新三板挂牌企业数量达到11600家以上的高峰，但之后，数量就开始有所下滑，摘牌公司数量开始激增，并最终形成一股“摘牌潮”。

统计显示，2017年，从新三板摘牌的公司数量为709家，2018年达到1518家，2019年又进一步增至1977家，2020年，新三板挂牌企业数量又从8953家降至8187家，净减少766家，当年，摘牌公司数量在900家左右，新挂牌公司数量仅为135家。

据了解，保险类机构从新三板摘牌主要源于三方面原因：

一是新三板市场自身的融资功能未达预期，对于保险机构而言，继续挂牌价值不大。新三板成立之初，曾被鼓吹为“中国版纳斯达克”，被认为将成为中国多层次资本市场的重要组成部分，由于其门槛较低，且不对盈利做要求，一时间被广大中小企业纷纷视为通向资本市场的阳光坦途。

然而，衡量一个资本市场是否成熟、有效，主要就是看挂牌公司质量及市场为之提供融资、流通功能以及定价功能是否完善。而显然，新三板并没有做到这一点，其低迷的流动性始终备受诟病。根据慧保天下的统计，大部分挂牌新三板的保险类机构未能成功融资。

二是一些企业盲目挂牌，不知道为什么挂牌，也不知道挂牌之后应该怎么做。

如今，北京交易所宣告成立，同步试点注册制，意味着距离“中国版纳斯达克”又进了一步，但已经摘牌的企业要想重回这一市场，或许还要费一番功夫。

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北交所差异化定位“服务创新型中小企业”，18家保险类机构目前仅3家进入创新层 

北京交易所的成立令新三板市场迎来质的转变，短期看有利于创新层和精选层机构的重新估值，长期看，有利于“特精专新”公司的成长。

但对于仍在挂牌的18家保险类机构，能否真正享受到北京交易所成立带来的红利，还取决于自身的实际发展情况，就目前而言，这些机构要想借由新三板成功登陆北京交易所，并不容易。

新三板设置了“基础层-创新层-精选层”三个层级，每个层级的功能定位以及准入条件都有所不同：

基础层定位于企业储备和规范发展，准入方面只要求满足基本挂牌条件，不设盈利门槛。

随着企业经营业绩和公众性的提高，创新层为企业提供了更好的流动性，在规范的基础上对企业进行培育。

创新层挂牌公司符合公开发行条件和精选层进入条件的，可以申请公开发行并进入精选层。精选层定位于承载财务状况良好或创新能力较强、市场认可度较高、完成公开发行，具有较高公众化水平的优质企业，匹配了与其股权结构相适应的交易和投资者适当性制度。

目前挂牌新三板的18家保险类机构而言，目前尚没有一家机构进入精选层，进入创新层的也仅有三家，包括润华保险代理、新一站保险代理以及诚安达保险销售，均为保险中介机构，其中两家为传统保险中介公司，新一站为在线保险中介公司。

结合监管层对于北京交易所“服务创新型中小企业主阵地”的定位来看，这些保险机构能否满足其定位，目前仍需要打一个问号。

根据慧保天下的统计，2021年6月末，三家保险类创新层企业中，总资产最高的润华保险代理也仅有1.91亿元，且三家公司中有两家公司的营业收入均较2020年出现了显著下滑。新一站保险代理营业收入实现34.18%的正增长，但是其盈利依然为负数。

基础层15家机构中，有3家保险公司永诚、众诚以及诚泰，均为财险公司，相较一般的保险中介公司，表现更为稳健，上半年，无论是总资产，还是营业收入、净利润都出现了显著的正增长，但这些公司资产规模较大，且迟迟未能进入创新层，与北京交易所“服务创新型中小企业”多有相悖之处。

基础层其余12家机构均为保险中介，总资产多不足亿元，上半年营收也多在亿元以下，更符合“中小企业”的定位，但多为“传统保险中介”，能否符合北京交易所定位，也仍然要打上一个问号。

2021年上半年业绩

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