所谓穿越周期，需要的正是“破茧成蝶”的能力。

在保险行业整体面临更大压力的当前，一家以“黑马”姿态逆势突围的险企，引起了慧保天下的关注，它就是复星保德信。2024年，复星保德信全年实现净利润1.17亿元，这一数字不仅是其成立12年来的首次盈利，或许更是其迈入新发展周期的标志。对于2024年的表现，复星保德信自己评价为“呈现出增量增效、稳健成长的高质量发展态势”。

而近日，复星保德信又正从“破茧”向“领航”迈进，其联合慧择推出了一款“星海慧选分红型养老年金”，集结优势渠道、IP产品、服务生态等综合优势发力分红险，同时也在引领行业的分红险转型从增额终身寿险扩展至养老年金。

产品是剖析复星保德信发展思路的切入点，但更重要的，还要看到其背后的战略定力、资源整合、生态协同与市场洞察。未来，随着我国养老大市场需求的不断释放，这或许只是其“云程发轫”的起点。

跨越式增长实现蜕变

复星保德信2024经营状况全面改善，成立12年终盈利

经过12年的成长，复星保德信终于踏上自己正确的发展之路。

2012年9月，复星保德信正式成立， 彼时保险业正处于大发展时期，行业高歌猛进。是一个具有代表意义的观察对象，其不仅是在外资调整发展下成立的一家中外合资险企，并且也是一家少见的中方出资方是民营企业的公司。

成立初期时，其因业务结构单一、渠道依赖传统个险，持续亏损，但近几年随着战略优化，业务及生态得以重构，尤其是2021年起五大核心产品线的确立，整体发展也实现了从“输血”到“造血”的质变。

2024年是复星保德信的“本命年”，或许也是其开启新发展周期的关键之年。这一年，其不仅从长期亏损的泥潭中挣脱，实现首年盈利，更是在迈入高质量发展轨道。数据显示，2024年，复星保德信实现保险业务收入92.51亿元，新业务价值达到8.1亿元，同比实现200%的增长；实现净利润1.17亿元，是其成立12年来的首次盈利。

在业务实现大幅增长的同时，复星保德信的资产规模也实现快速提升。截至2024年底，其总资产达到260.06亿元，同比增长15%； 净资产23.89亿元，同比增幅达89%，这一增速远超行业平均水平。

投资能力是复星保德信在2024年打赢翻身仗的关键。2024年，复星保德信全年投资收益率为3.43%，综合投资收益率为9.36%，近三年平均收益率5.21%，在非上市寿险公司中排名前列。

良好的投资收益率表现，一方面得益于2024年“924”行情后资本市场的反转；另一方面，则得益于复星保德信一以贯之稳健的资产配置。据了解，复星保德信长期坚持稳健投资、长期投资和价值投资的理念，组合配置均衡，风险分散。从公司整体来看，固定收益类资产占比约60%-70%，另类资产（非标固收投资和房地产）占比约20%-30%，权益资产占比约10%-15%。

此外， 值得一提的是，在现行准则口径下，复星保德信2024年实现盈利1.17亿元，而若按新会计准则来看，同样实现大幅盈利，且利润同样超过亿元，已连续两年实现盈利。

战略转型推动经营改善

渠道革命、IP产品矩阵、股东生态赋能强化竞争优势

复星保德信的逆袭并非偶然，而是关乎一场全面战略转型的结果。

除开上述提到贡献最大的投资收益，其实，2024年，复星保德信在经营上也有了更多突破。 尤其是在深化渠道战略转型的推动下，即使2024年面临行业全面“报行合一”的挑战，其代理人、银邮兼业、专业经代三大渠道，在2023年高增长的基础上，都实现了业绩正增长。数据显示，2023年，复星保德信代理人渠道、银邮代理渠道与专业经代渠道新单保费同比分别增长23%、161%、222%。

其中，最值得关注的是中介渠道。2024年，复星保德信加大力度拥抱中介渠道，尤其是积极与头部中介合作，推出定制产品，通过精准流量与场景化营销，推动了新单业务价值高速增长。例如，近期与慧择联合定制的“星海慧选分红型养老年金”，就抓住了当前行业分红险转型的大潮，并以强大产品力真正为用户保障养老金需求，收获市场认可。

与渠道战略转型同步进行的，是业务模式的升级，不仅优化业务结构，同时还对业务发展格局进行了拓宽，尤其是在IP产品矩阵方面，已构建了明显的差异化竞争力。目前， 复星保德信拥有五大产品线，分别满足客户品质养老、财富管理、重疾保障、身价保障和健康服务五方面需求。据悉，2024年，复星保德信更新升级50+款产品。

关于IP产品，复星保德信目前拥有四大当家旗舰IP——星海赢家、星享未来、星盈家、星福家，四者分别切入养老、财富传承、长期储蓄场景，在养老年金、快返年金、固收增额、分红增额领域抢占了一席之地。

增强产品力的一大关键，在于复星保德信的生态服务优势，复星保德信通过打造“保险+生态”服务模式，有效增强产品竞争力。目前，复星保德信打造了“星守护、星启航、星快乐、星享寿、星富足”五大生态体系，可提供覆盖全生命周期的多样化生态服务。

这得益于双方股东的资源加持，据悉，其深度链接了复星医药、文旅、养老社区资源，为客户提供健康管理、旅居养老等增值服务；而保德信百年经营经验，更是能在精算、风控、运营等方面提供助力。

值得一提的是，复星国际作为一家布局广泛的全球家庭消费产业集团，长期聚焦为用户提供健康、快乐、富足的幸福生态系统。自其2007年在港上市后，深度化的全球运营，完成全球超35个国家和地区的产业布局，而相关的资源链接也为复星保德信的差异化优势提供了助力。

复星保德信抢占分红险赛道

合资险企优势凸显，双赢新解法重构养老范式

为避免利率不断下行带来的利差损风险，2024年，向分红险转型成为行业共识，已有多家合资险企在2024年取得了显著成绩，在2025年的开门红中，分红险的重要程度进一步被强化，据慧保天下此前统计，分红险占比已超过40%。

在这样的大背景下，复星保德信凭借合资基因与战略前瞻，也在加大对分红险的布局，抢占未来发展的重要赛道。近日，复星保德信和慧择签署战略合作，并联合定制推出的“星海慧选分红型养老年金”，在把发力重点转向养老年金产品的同时，还进一步巩固中介渠道优势。

具体来看，这一产品具有诸多亮点，首先最值得肯定是其作为一款真正的养老年金，能够为客户构建一条直到106岁不间断的现金流；并且保底利率和演示利率都处于市场第一梯队，经过红利年金的加额，领取水平将持续提升。

还值得特别说明的是，分红型的养老年金，对保险公司和客户来说是一个双赢的选择。对于保险公司，分红险作为一种浮动收益形态，不仅可以避免利差损风险对公司长期可持续经营带来的压力，还能给保险公司更大发展空间；对于客户来说，分红险“下有确定，上有可期”的特征，是一个不可多得的可攻可守的选择，在确定保底收益的基础上，还可以共享保险公司的经营发展成果，收获险资投资的优秀业绩，尤其是从2024年来看，险资投资率表现优异。

而长期来看，合资险企在经营分红险方面优势突出。一方面，在本次分红险潮流中，合资险企本就扮演了转型先锋的角色，对市场更及时的洞察和更坚定的转型，是公司经营能力的直接体现。另一方面，外资股东百年的经验背书，更是能为分红险经营和资管方面提供经验助力。

尤其是复星保德信的外资股东——保德信，历经150多年已发展成为全球最具规模的保险公司之一,业务遍布全球40多个国家和地区，旗下管理资产达1.7万亿美元。2023年位列全球资管500强第14名，2024年还获得中国境内的外企独资的保险资管牌照。 从复星保德信过去12年的分红险经营数据来看，连续11年分红实现率都在100%及以上。

竞争从来都不是单一的，尤其是未来保险行业的发展，一定是挑战与机遇相互夹杂相伴而行，而复星保德信从产品到服务生态再到战略前瞻的升维，是对自身品牌与客户黏性的双重提升，更是平衡客户利益与自身发展，以信任进行长期主义的真正实践。