牛市刚刚开始就要结束了？对此，不同专业人士有不同的观点。

有观点认为，此轮上涨根本不能称之为“牛市”，而主要是受外来资金的搅动——因为中国疫情控制较好，国际游资来中国A股市场暂时避险，所以所有一切都只是短暂的现象。中国目前并没有支撑A股牛市到来的基础条件，国际游资达到预期收益目标后会选择撤离中国资本市场。也因此，目前的回调很有可能是新一轮暴跌的开始。

但也有观点认为，当下的股市只是短暂调整，是对于中美关系不确定性增大的一种回应，也是之前股市过快增长之后的一种降温操作，但在低利率环境将长期持续、国内经济逐渐企稳（二季度GDP同比增长3.2%）等因素的影响下，牛市仍将继续。

但不管是真牛市还是假牛市，保险股都值得好好珍惜，据『慧保天下』统计，截至7月16日收盘，无论是A股还是H股还是纳斯达克，中国上市险企普遍大幅跑赢大盘。

具体来看，A股上市险企表现优于港股、美股；单纯的寿险上市公司涨幅普遍优于集团公司、财险公司；寿险公司中，中国人寿A股以7月12个交易日累计涨幅32%居首；财险公司中，盘子最小的西水股份涨幅达76%，而港股上市的人保财险却0增长；集团公司中，中国平安因体量最大，涨幅最小；疫情初期因技术因素备受追捧的众安在线、慧择也逐渐归于理性。

A股

12个交易日7大保险股集体跑赢大盘，股价最高涨幅达76%

『慧保天下』统计了2020年7月1日以来A股各保险股的股价。整体来看，7家A股上市保险公司股价均跑赢大盘。

7月1日至7月16日，上证指数从2991.18升至3210.10，累计上涨7%左右，而同期，7家A股上市险企中，除盘子最大的中国平安上涨不足10%外，其余6家涨幅均达到了两位数。

涨幅最高的是盘子最小的、总市值只有174.7亿元的西水股份，12个交易日其股价累计上涨76%，每股价格从最初的9.06元上涨至15.98元。

寿险上市公司的涨幅普遍优于集团公司，12个交易日内，A股三家上市寿险公司中国人寿、新华保险、天茂集团股价累计上涨32%、23%、14%，而同期三家上市保险集团公司中国人保、中国平安、中国太保则分别上涨14%、9%、11%。

值得注意的是，根据『慧保天下』对于2020年上半年寿险公司的保费数据分析可知，中国人寿、新华保险的保费增速都在上半年表现抢眼，二者原保险保费增速分别达到13.7%、30.9%，远高于其他上市寿险公司。但相对于中国人寿更多依赖个险渠道推动业务发展，新华保险快速增长背后，更多得益于银保渠道发力（上半年银保新单规模保费增速达到600%以上），鉴于不同业务渠道保险业务内含价值不同，这或是导致保费增速较慢的中国人寿股价增速反而超越新华保险的根本原因所在。

目前，上述上市险企尚未就上半年的利润问题发布预披露公告，一旦表现超过市场预期，A股上市险企或将迎来又一波上涨。

H股&纳斯达克

除人保财险0涨幅、泛华金控与大盘指数持平外，其余均大幅跑赢大市

与A股情况类似，港股中资保险股的涨幅也普遍高于恒生指数涨幅。

整体来看，7月1日至今，香港恒生指数的表现要远逊于上证指数，其从7月2日的24563.57点涨至7月16日的24970.69点，增幅仅2%，而同期上证指数的增幅为7%。

与此同时，港股上市的中国险企其股价涨幅也远低于A股上市险企。

最高者仍是单纯的寿险公司，新华保险，其股价从24.86港元涨至30.90港元，涨幅达到24%左右，与A股情况类似。其余8家上市险企在此期间的股价涨幅均未超过20%。另外一家港股上市寿险公司中国人寿的涨幅也高达19%，在全部9家港股上市中国险企中，排名第二。

从保险集团来看，其表现同样不如单纯的寿险上市公司。这一期间，中国人保、中国平安、中国太保、中国太平以及中再集团的股价涨幅分别为12%、9%、11%、18%、11%。其中，中国人保、中国太保、中再集团三家国企表现类似，均在11%-12%之间；中国太平表现最优，高达18%；而盘子最大的、港股总市值高达1.6万亿港元的中国平安涨幅最小，仅9%。

在港股上市的中国财险公司只有两家，一家是人保财险（中国财险），另一家是众安在线，可以看到，二者表现差距巨大。

在人保集团港股股价上涨幅度都达到12%的情况下，作为中国人保旗下最重要的子公司、最主要的利润来源的人保财险，其股价却出现0增长。

值得注意的是，最近中国人保负面新闻缠身。一方面，原董事长缪建民调任招商局集团董事长，引发市场关于人事流动影响公司平稳经营的忧虑；另一方面，频繁踩雷，武汉金凰黄金造假事件、玖富起诉索赔23亿元技术服务费事件，以及之前的信保踩雷事件，均暴露出中国人保经营之粗放，进一步放大市场疑虑；再者，近期，人保财险还遭遇大股东社保基金减持，这也被普遍解读为官方有意给保险股乃至股市降温的征兆。

众安在线实现了14%的股价涨幅，表现虽远优于人保财险，但相较疫情初期的逆势上涨，这一表现并不惊艳。不过这与其保费增速惊人的一致——据众安在线发布的公告，上半年，其获得原保险保费收入67.63亿元，同比增长14.6%。

值得注意的是，9月28日，众安在线即将迎来自己的上市三周年纪念日，届时，其将以何种面貌迎接这一关键节点，值得关注。

两家在纳斯达克上市的保险中介企业，泛华金控与慧择近期的股价表现差异也很大，更依赖线下代理人渠道的泛华金控只上涨5%，而更强调线上销售技术能力的慧择却上涨了18%，彰显了市场对于保险科技概念的追捧。

即便泛华金控表现不尽人意，但其涨幅仍与纳斯达克指数基本持平，而慧择则大幅跑赢大市。

大幅跑赢大盘的保险股，成为“牛市”中的一抹亮色，又不仅仅如此，7月15日，国常会提出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，这意味着，保险资金今后在股权投资方面将面临更多的选择权，不但保险股表现亮眼，保险资金还将为其他领域实体经济发展注入更多长期资金。

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