一年一度的年报季到了，继中国平安之后，中国太保于3月23日发布2019年年报。

受益于投资收益大涨以及税收优惠政策，中国太保归母净利润实现了高达54%的同比增速，达到277亿元——这确是一张颇为亮眼的成绩单，财险表现尤佳，在保持业务增速高于行业水平的基础上，综合成本率进一步下降至98.3%；只是对于贡献了最多利润的寿险公司而言，个险转型之下，无论是人力还是新单业务，均显现一定程度的下滑。

更大的不确定性还来源于新冠疫情本身：随着其在全球范围内的大流行，2020年全球经济经济衰退似乎已经无可避免，这成为影响保险业2020年发展的最大变量所在。

微观的、宏观的负面因素叠加，又恰逢2020年中国太保迎来转型2.0全面冲刺，如何直面挑战应对短期波动，长期挑战，成为摆在中国太保管理团队面前最大的难题。

“转型2.0”行进3年后，中国太保会动摇吗？

如今，他们已经在年报中给出答案，简简单单八个字：固守本源，以进固稳。

中国太保净利润大涨54%背后，产险降本增利，寿险面临新转型

2019年的中国太保交出了一份颇为光鲜的成绩单：

归母净利润大涨54%

年报数据显示2019年，中国太保实现归母净利润277亿元，同比大幅增长达54%。

归母净利润大涨主要是因为两个方面的因素，一是2019年的税收优惠政策落地，导致其所需缴纳的税收大幅减少，再加上2018年的税收返还，税收支出实际大幅减少。

另外一个重要因素则是投资收益率的上升，数据显示，2019年中国太保总投资收益率达到5.4%，而2018年这一数据仅为4.6%。受此影响，中国太保2019年的投资收益大涨160亿元左右。

表1 中国太保旗下各保险子公司的净利润

值得注意的是，在2019年的年报中，中国太保还首度公布了营运利润——在剔除了短期投资波动、评估假设变动影响以及一次性重大项目调整等因素后，其2019年营运利润达到279亿元，同比增长13%，显示其利润增长相当稳健。

太保寿险谋求转型

2019年，太保寿险实现保险业务收入2125.14亿元，同比增长5.0%，依然保持了一定的正增长。不过这主要得益于续期业务拉动——续期业务增速11.5%。

受到行业转型加速的影响，2019年太保寿险个险新单业务却出现了一定的负增长，数据显示，其个险新单保费同比下降了15%。

受新保业务负增长影响，实现新业务价值245.97亿元，新业务价值率为43.3%，同比下降0.4个百分点。

与个险新单业务下降相对应的，是营销员人力的下降，从2018年的85万人下降到了2019年末的79万人。与此同时，该公司个人寿险客户13个月保单继续、25个月保单继续率均略呈微降。

从业务类型来看，2019年，传统型和分红型业务是太保寿险增速最快的两类业务。其中，传统型保险业务收入836.89亿元，同比增长19.2%，其中长期健康型保险439.00亿元，同比增长33.0%，显示业务转型仍在继续；同时，受产品形态切换影响，分红型保险业务收入1115.21亿元，同比下降5.5%，不过，其依然是占比最大的业务类型。

太保产险综合成本率降至98.3%

2019年太保产险贡献了更多的惊喜。其全年实现保险业务收入1329.79亿元，同比增长12.9%，依然保持较快的业务增速。

从险种来看，与行业整体情况一致，非车险成为业务增长的主要动力。2019年太保产险车险业务收入932.18亿元，同比增长仅6.0%，而同期，非车险业务收入达到397.61亿元，同比增长高达33.3%，占比提升4.5个百分点，达30.7%。

在主要的非车险中，保证险、农业险又成为了增速最快的险种，分别达到60.0%、40.8%。

这其中，农业保险又最值得一提。2019年，中国太保实现农险原保费规模67.78亿元（含安信），增幅达35.6%，市场份额稳居行业第三。且近三年，中国太保农险市场份额从6%上升到10%，平均每年上升1.3pt以上。

在保险业务收入保持较高增速的同时，太保产险的综合成本率却有所下降，2019年整体为98.3%，同比下降0.1个百分点，其中综合赔付率60.2%，同比上升4.0个百分点，综合费用率38.1%，同比下降4.1个百分点。

总投资收益上涨31.1%

投资收益上涨构成了中国太保2019年归母净利润高速增长的主要因素之一。年报数据显示，2019年中国太保总投资收益669.78亿元，同比增长31.1%，主要原因是固定息投资利息收入增长，以及受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加所致；总投资收益率5.4%，同比上升0.8个百分点。净投资收益率也达到了4.9%，同比持平。

截至2019年末，中国太保管理资产达20430.78亿元，较上年末增长22.7%，其中集团投资资产14192.63亿元，较上年末增长15.1%；第三方管理资产6238.15亿元，较上年末增长44.3%；2019年第三方管理费收入达到16.25亿元，同比增长40.7%。

新冠疫情全球爆发增添不确定性，中国太保直面三大挑战

随着新冠肺炎疫情在全球的爆发，2020年中国经济更充满了不确定性，这也成为影响保险行业2020年业绩表现的最重要变量之一。

2020年，中国太保的转型2.0也已经进入全面冲刺阶段。如何在现实困境之下，破解现实发展难题，成为摆在管理层面前最大难点，对于这些困境，中国太保，显然也已经拿出解决方案，简单回答，就是“固守本源，以进固稳”。

应对个险转型挑战，将继续聚焦核心人力、顶尖绩优和新生代三支关键队伍

2019年个险新单业务、个险人力以及人均产能等核心指标的下滑，成为中国太保亮眼成绩单背后的一大隐忧。对于一家以个险渠道为主的寿险公司而言，能否扭转这一颓势显然至关重要。

对此，中国太保称，寿险行业进入新周期，原有主要依靠人力规模拉动的经营模式难以持续，如何培育价值增长新动能，成为董事会持续探索的新课题。

在实践中，中国太保逐步明确了方向，坚定不移地走内涵式发展道路，继续聚焦核心人力、顶尖绩优和新生代三支关键队伍，做实分层分类管理，推动营销员队伍转型升级，同时加大力度促进线上线下经营融合，进一步丰富“产品+服务”新发展模式。

应对客户服务需求升级挑战，将力推“保险+养老”“保险+健康”

无论何时，对于保险公司而言，能否实现长期稳健发展的前提一定是能否牢牢把握住客户的“心”。

为应对客户日益多样化、综合化的服务需求，可以看到，近年来中国太保正不断加速“保险+服务”，这其中，“保险+养老”“保险+健康”又成为两个重要方向。

“保险+养老”：中国太保于2018年7月正式吹响了进军健康养老领域的“号角”。两年来，“保险产品+养老社区+专业服务”新型业务模式已经初具规模，年报数据显示，2019年全年中国太保共计发放养老社区入住资格7906份。中国太保称，建设“太保家园”高质量养老服务品牌，完善“保险+养老”生态圈，将成为太保下一步的发力方向之一。

“保险+健康”：通过近年努力，中国太保已初步构建起全方位、全场景、全覆盖的“健康态”保险服务生态圈。作为其中一款重点打造的服务产品，“太保蓝本”旨在为客户提供覆盖诊前、诊中、诊后的健康管理、快速就医和理赔服务，自2019年4月上线至12月底，已覆盖客群突破790万。

应对效率提升瓶颈，将坚持“保险+科技”提升赋能水平

当然，任何的商业模式、服务形式都可以被复制，险企之间竞争，最终拼的一定是服务效率本身，越是面对不确定性，越是要坚定不移的推动效率提升。

应对效率瓶颈，中国太保称，将进一步探索利用“数字工厂”将市场需求快速转化为解决方案，优化敏捷响应机制，为一线部门赋能，让创新科技真正成为公司高质量发展的有效支撑。深入推进基于亿万级客户资源的协同发展。提升个人客户全生命周期的综合经营能力，持续完善团体客户协同模式建设，让协同更好地发挥价值创造作用。

年报数据显示，2019年末，中国太保客户数量同比增加9.6%至13856万人，拥有两件以上以上保单客户数量增加26.8%至2568万人，占总客户的比例提升2.51ppts至18.53%。

无论是对于中国太保而言，还是对于其他保险公司而言，看到眼前的困境，更要看到长期的发展前景——中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变，人均收入水平提升、人口老龄化、城镇化进程、经济结构优化升级、政府职能转变、减税降费等依然蕴藏巨大发展机会。