近日，中央财经大学的《中国保险公司竞争力评价研究报告》放榜，银邮系险企成了大赢家，有三家银邮系入围中国寿险公司综合竞争力十强，分别是排名第三的工银安盛、第五的中邮人寿和第七的招商信诺。

超高速的保费增长，高校背书的核心竞争力，2014年的银邮系险企真是舒畅——面子里子全都有了。

话说近两年，寿险发展得甚是憋屈保费增速一度断崖式下跌——从百分之二三十的超高速跌至个位数字。要不是监管主官大魄力放开投资渠道，估摸着国内寿险将冤魂无数。物有同类而殊能者，两三年的寿险“灾荒”中也有混得风生水起的，一枝独秀的银邮系险企就是在那一片的“羡慕嫉妒恨”中延续了国内寿险高速增长的“香火”。

这不，缓过劲儿来的国内寿险业2014年的保费增幅又奔着超高速的百分之二十去了（据统计2014年前11个月寿险规模保费增速19.4%）。

银邮系险企原保费收入情况表（保费单位:万元）

咦，银邮系险企里面的老大——中邮人寿这是怎么了？这家号称“十年来行业内建设速度和保费规模增长的最快纪录”保持者居然拖了大银邮的后腿，负增长5%。

要知道这家险企自2009年开业以来的年均保费增幅高达126%，三个完整经营年度即突破百亿保费关口，跻身国内寿险前十。20.3亿元、80.2亿元、145.5亿元、230.4亿元，这是中邮2010-2013年的成绩单。

从2009年的寿险业第54位，到2013年的寿险第8，成立6个年头的中邮人寿着实让经营主体们感受到了银行邮政之于国内保险市场的那种浩荡力量。这不新华、平安、太保之流的老牌寿险公司也成为新近公布的中国保险公司竞争力榜单中的陪衬，可见市场对于银行的敬畏、对于银邮系险企的“羡慕嫉妒恨”。

那么，中邮人寿到底咋的了？难不成邮储哥哥力有不逮？应该不会，2014年的邮储依然是国内最大的兼业保险中介机构。难道是不听话被他爹收拾了？应该也不会，中国邮政的老大有言“中邮保险是中国邮政新的增长点，要尽快做大做强。”没钱了吧？谁不知道邮储穷的就剩下钱了。

哦，明白了要转型。据说2014年中邮人寿的主基调换成“价值成长了”，当然前提也是要确保规模适度增长。因此有了总保费258亿元，同比增幅12%的几乎不可能完不成的任务目标。

地球人都知道银行系险企崇尚的是规模价值型路径，工银安盛的副总裁郭超前两天还解释了银行系的“做大做强”——现阶段必须做大，只有大了才能做强。作为工银安盛的执行董事，郭超本为工行个金部副总，他的观点应该是银行系的心声吧。

君不见，大部分银行系险企已经告别了之前的“矮矬穷”，当上了“高富帅”。不仅保费规模实现了超高速增幅，还纷纷实现盈利。据统计，2013年招商信诺、建信人寿、工银安盛、中荷人寿已经实现盈利，交银康联也在2014年第一季度实现盈利。

憧憬着高富帅的中邮人寿也是经过数年的规模厮杀博得寿险前十等系列的江湖荣誉，却终无法找到盈利的法门。中邮人寿成立以来年年亏损，0.40万元、0.47万元、1.87亿元、1.67亿元为之2010-2013年公布的亏损数据，合计4.41亿元。

看到资产、规模远不如自身的其他银邮系兄弟的盈利前景，联想“价值成长”的转型策略，中邮之酸楚可想而知，“咋就不能盈利呢？”

中邮人寿的投资业绩貌似还可以：《中国保险公司竞争力评价研究报告》显示，中邮资本管理能力位列同业第5，资本利用率、净资产周转率和总资产周转率均位列第1；公开的宣传资料也显示，“中邮人寿连续3年投资收益率超越行业平均水平”。

唉，粗放的发展模式虽成就了最大银邮系险企的title，但始终无法参悟大行畅行的“既要规模，又要效益”统筹协调问题，多年来规模与效益之间只得“规模”二字。

仔细梳理中邮人寿近几年年度信息披露数据，《燕梳新青年》发现中邮人寿以期交为代表的高价值业务占比过少。当家产品几乎清一色都是趸交5年期分红产品。例如年年好A款、富富余1号皆为趸交产品，2013合计保费收入199亿元，而当年中邮人寿保费总计不过230亿元。其中还不乏高保底收益、高于所缴保费的现金价值等高现金价值分红险产品。2013年，中邮人寿年度期交总保费占比不足8%。

此类产品的出现必会拉低产品内含价值，对偿付能力形成巨大压力，资本金消耗巨大。据统计，近三年中邮人寿增资60亿元。其中，2012年增资15亿元，2013年增了20亿元，2014年这一数字达到25亿元，期间还发债15亿元。

另外，2010-2013年中邮人寿的手续费及佣金支出分别为7228万元、3.2亿元、6.4亿元、6.3亿元，可见除2013年外其余年份手续费及佣金支出的年度增幅均超过同期的保费收入增幅。

或许中邮人寿2014年保费负增长也是其对市场环境变化的不适应。其中最为典型的表现就是2013年中邮人寿退保金额高达10.7亿元，2012年这一数字为3.0亿元。

显然面对费率市场化改革催发的高收益产品潮，尤其是互联网高收益产品，中邮原来3.5%的高保底收益产品竞争力度有限。2014年初，部分保险公司推出大量短期高收益产品，进一步拉高手续费等经营成本，而2014年实行的银保新政也对风险保障型和长期储蓄型产品销售提出比例要求，对以趸交、理财型产品冲规模的中邮而言压力不言而喻。

同时，过快的发展速度或许也令之渠道建设、基础管理和后援建设等软实力建设跟不上，出现滞后性影响了前线业务发展。虽说打着“自营+代管”的旗号，省级以下不设分支机构，但对于兼职邮储员工的控制力度则是一个大大的问号。

值得关注的还有人才问题。除了总精算师这种技术类的高管，中邮少见保险业务出身的高管，包括董事长、总经理等班子成员和省级分支机构总经理在内的中高级管理层多是来自邮政系统，被舆论认为“管理方式过于远离市场”。反观其他银行系险企多由保险公司运营管理经验丰富的职业经理人掌舵业务。

啰嗦了一大篇，中邮负增长的原因到底是因为受外部因素影响，还是自身战略调整，或者是两者兼而有之？各位看官，你们怎么看？

难不成壮士断臂式的切断高速增长的保费是为了确保盈利？毕竟中邮已经进入第六个年头。按照国内寿险所谓的“六平七盈”目标，是到了考虑盈利的时候了。不管如何，激增的退保和逐渐到来的满期给付，《燕梳新青年》着实为中邮的现金流捏了把汗。