2025年，是“十四五”收官之年，也是中国人寿寿险发展史上具有里程碑意义的一年。这一年，面对复杂波动的市场环境，中国人寿寿险在延续“高含金量”中期业绩的基础上，深化资产负债联动，再次实现了规模、价值、速度、质量、结构、效益、安全的全方位“满堂红”，多项核心指标创下历史新高。
 
在3月26日举行的2025年度经营业绩发布会上，中国人寿寿险董事长蔡希良表示：“2025年对公司是多重压力交织叠加的一年，也是收获满满、成色十足的一年……一系列数据充分展现了公司“稳”的格局、“劲”的势头、“韧”的特性。”
 
站在“十五五”的新节点上，想要穿越寿险新周期，无疑需要更劲的势头和更强的韧性。2025年，中国人寿寿险不仅实现了经营业绩的跃升，也在致力于强化价值引领，打通资负两端双向赋能，实现资负联动模式有效升级，将投资深度融入产品创新、服务升级、渠道协同，从而为公司构筑起穿越周期的价值创造能力。
 

迎来“满堂红”，规模与价值双提升，中国人寿寿险多项核心指标创历史新高

 
从规模来看，“十四五”期间，中国人寿寿险总保费实现千亿跨越，于2025年首次突破7000亿大关，达7298.87亿元，成为国内第一家迈上7000亿平台的寿险公司。与此同时，公司总资产和投资资产在“十四五”期间连续跨越三个万亿大关，双双突破7.4万亿元。总市值也突破万亿大关，位居全球寿险公司市值首位，综合实力实现全面跃升。
 
在价值创造方面，中国人寿寿险2025年新业务价值达457.52亿元，同比增长35.7%，增速创2018年以来同期新高。内含价值达1.47万亿元，稳居行业首位。其中，个险渠道充分发挥价值贡献核心主渠道作用，全年实现新业务价值392.99亿元，同比增长25.5%，占全渠道比重达85.9%；银保渠道有效发挥战略发展作用，与其他渠道全年实现新业务价值64.5亿元，同比增长169.3%，有效助力整体增长。
 
2025年，在行业整体处于利差损压力下，中国人寿寿险盈利能力的提升显得尤为突出。在高基数基础上，公司归母净利润强劲增长44.1%，达到1540.78亿元；加权平均净资产收益率达到27.81%，同比增长6.22个百分点，经营质效稳步提升；总投资收益达3876.94亿元，同比提升25.8%，总投资收益率6.09%，同比提升59个基点，实现了近年最好的投资业绩。
 
在业绩发布会上，蔡希良提到：“未来五年，仍是中国人寿寿险大有可为的“黄金战略机遇期”，将强化长周期、穿越周期的价值创造能力，深化资产负债联动。”2025年，中国人寿寿险的资产质量与偿付能力保持稳健，综合、核心偿付能力充足率分别为174.01%、128.77%；风险综合评级连续30个季度保持A类，资产负债管理能力评估结果持续保持行业最高档。公司信用债券和债权型金融产品的外部评级AAA级占比均超过99%，资产质量整体优良。
 
2025年，在多重压力交织叠加下，中国人寿寿险再次实现规模、价值双提升，充分展现了“稳”的格局、“进”的势头、“韧”的特性。成绩背后，也正是其对资产负债联动的深度理解与践行，在负债端通过多元产品创新优化结构设计，降低成本；在资产端则耐心布局国家战略，做大蛋糕。两端赋能、协同发力，才得以在复杂市场环境中实现成色十足的“满堂红”。
 

负债端多点开花，持续加力产品创新与服务升级，银保渠道战略发展作用愈发明显

 
2025年，中国人寿寿险注重资负两端协同作战。中国人寿寿险总助兼总精算师侯晋在业绩会上表示：“公司通过深化产品供给、推动业务多元发展、优化投资管理与布局、加强精细化管理，资产负债联动模式有效升级，价值引领进一步强化。”
 
在负债端，中国人寿寿险持续丰富产品和服务供给，以多元产品满足客户全生命周期需求，并将服务延伸以提升客户粘性，为高质量发展注入强劲动能。
 
在产品创新方面，中国人寿寿险持续深化产品供给形态多元、期限多元、成本多元，通过产品创新优化负债结构。2025年，中国人寿寿险大力推动浮动收益型产品转型，个险渠道分红险业务快速增长，占个险渠道首年期交保费的比重跃升至近60%，成为新单保费的重要支撑。
 
针对不同群体的不同保障需求，中国人寿寿险在健康险、年金险等产品上进行差异化创新供给。其中在健康险领域，中国人寿寿险扩面提质，全年推出170余款产品，包括个人长期失能收入损失险、护理服务给付险、母婴疾病险等多款创新型产品，并持续拓展保障责任与服务范围，将更多新药品、新药械纳入责任，提升健康保障的可及性与适配性。
 
在服务升级方面，中国人寿寿险坚持以客户为中心，大力推进“保险+服务”生态建设。通过延伸服务生态，围绕机构养老、居家养老、健康服务三条产品线，稳步推进大健康大养老生态建设，构建国寿特色康养服务生态圈，不断提升客户粘性和服务体验。
 
“保险+养老”领域，中国人寿寿险发挥险资长期稳健又是，推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线落地；截至年末，已累计在北京、天津、青岛等16个城市布局20个机构养老项目，并且推出国寿“随心居”首批4款旅居养老产品。“保险+健康”领域，中国人寿寿险整合内外部资源，围绕客户就医问诊、康复护理等需求，推出对应健康管理服务，为客户提供多样化权益；截至年底，公司康养平台累计注册量较2024年底增长8.8%。
 
在渠道协同方面，中国人寿寿险总裁利明光在业绩会上进一步强调各渠道差异化定位：“中国人寿寿险充分发挥全渠道经营优势，以个险渠道为基本盘，银保、团险等渠道多点开花。”
 
2025年，个险渠道充分发挥主渠道作用。可持续发展能力稳固，整体发展稳中有进，关键指标持续向好，渠道总保费5517.9亿元，同比增长4.3%；队伍质态持续改善，截至年末优增人力同比增长40%，13个月留存率同比提升2.2个百分点，45周岁及以下人员占比同比提升2.3个百分点。
 
银保渠道在上升为重要战略支撑渠道之后，便有效发挥战略发展作用。2025年，银保渠道各项指标全面提升，总保费突破千亿元大关达1108.74亿元，同比增长45.5%；实现新单保费585.06亿元，同比增长95.7%，其中分红险新单保费占比同比提升约15个百分点；续期保费达523.68亿元，同比增长13.1% ，占渠道总保费的比重为47.23%。
 
“下一步，银保渠道将以渠道深耕和网点产能跃升为关键突破，以提升队伍实力为有效支撑，升级专业能力，深化合作生态，持续提升渠道贡献。”针对银保渠道接下来的发展方向，利明光这样表示。
 
团险渠道、互联网业务等其他渠道，则聚焦效益经营，实现提质增效。2025年，中国人寿寿险团险渠道实现总保费262.3亿元，短期险保费237亿元，短期险综合成本率显著下降，效益大幅改善；互联网保险业务总保费则达到1147.89亿元，同比增长38.9%。
 

迎来近年来最好投资业绩，固收投资是稳定收益的压舱石，权益投资是提升收益的胜负手

 
新形势下，中国人寿寿险2025年的投资策略成效显著，总投资收益达3876.94亿元，同比增长25.8%，总投资收益率6.09%，同比提升59个基点，实现了近年来最好的投资业绩。
 
在保险投资中，大类资产配置决定了90%以上的长期投资收益。而险资的属性和体量本身，就决定其资产配置的核心目标并非单纯追求收益最大化，而是追求风险调整后收益的最大化。近年来，中国人寿寿险坚持长期投资、价值投资理念，动态优化大类资产配置，增强投资组合收益稳定性，提升长期回报潜力，以耐心资本赋能价值增长、服务国家战略。
 
固收投资是中国人寿寿险稳定收益的压舱石。长期以来，中国人寿寿险稳健开展固收配置，已经积累了3万亿长期优质资产。在低利率环境下，进一步加强战略配置和主动管理，资负匹配不断优化，固收底仓持续夯实，行业久期缺口压力得到有效缓解。2025年以来，公司还坚持配置与交易并重，通过捕捉短期波动增厚收益，进一步优化固收资产组合的韧性与回报。
 
权益投资是中国人寿寿险提升收益的胜负手。2025年，中国人寿寿险加速发力权益投资，战略性提升权益比例5个百分点，截至年底，整体投资规模突破1.2万亿元，较年初增加超4500亿元。此外，中国人寿寿险参与发起设立行业首只私募证券投资基金“鸿鹄基金”，在2025年不仅发挥了“市场稳定器”作用，也取得了良好的投资回报，成为长钱长投和耐心资本的行业样本。
 
在权益投资策略上，中国人寿寿险从侧重关注单一的高股息率，向更重视企业自由现金流创造能力和分红意愿升级，构建包括传统红利、周期红利、潜在改善红利的多元化红利投资组合，从而使得权益投资在稳定投资收益的同时，也增强抗风险能力，以应对更剧烈的市场波动。
 
另类投资是中国人寿寿险丰富收益的重要增长极。2025年，中国人寿寿险充分发挥长期资本、耐心资本优势，加大产品创新和策略创新，构建全品种、全生命周期的另类投资生态，整体另类投资规模超万亿，打开了长期增长空间。
 
在直接股权投资和投资基金方面，中国人寿寿险聚焦核心资产，布局具有稳定现金流的绿色双碳资产；在创新品种方面，则积极探索ABS、REITs等新型投资工具，进一步丰富配置工具箱。
 
值得关注的是，在“十五五”新起点上，中国人寿寿险不断深化理解资负管理，实现资产负债联动有效升级，向“生态融合、价值共创”的资产配置新时代进发。在全新框架下，投资也不再局限于资产一端，而是深度融入负债端的产品开发、服务提供、渠道策略制定等全流程之中，形成资产负债更高层次的协同共振。比如在分红险转型过程中，中国人寿寿险投资端就深度参与产品开发全流程，为分红险账户管理和收益兑现提供了专业支撑。
 
中国人寿寿险通过资产端对人工智能、半导体、生物制造、绿色能源等国家未来战略产业进行超前布局，也会与负债端形成战略协同。投资布局的养老社区和医疗资源，无疑将会为负债端的医康养生态提供了实体支撑；投资端重点支持的新质生产力企业，也将会为负债端的客户提供更广泛的产业连接，通过投资驱动负债，再以负债促进投资，最终形成良性的资产负债循环。
 
对于中国人寿寿险这样的长期耐心资本来说，投资于决定国家竞争力的硬核科技，就是投资于未来10年、20年确定性最高的增长。正如中国人寿寿险副总裁刘晖在业绩会上所言：“十五五规划已为中国人寿寿险的投资打开了广阔的战略空间，哪里代表中国的未来，我们的长期资金就流向哪里。”
 
站在新的历史起点上，中国人寿寿险将继续以耐心资本的定力，在服务国家战略中实现价值创造，在赋能主业发展中筑牢长期根基，书写更高质量发展的新篇章。