随着宏观经济复苏，头部险企核心业务呈现显著回温态势。8月27日晚，中国太保（601601.SH、02601.HK、CPIC.LSE）披露2023年半年报。

数据显示，2023年上半年，中国太保新会计准则口径下营业收入达1755.39亿元，同比增长6.5%；归属于母公司股东净利润为183.32亿元，同比下降8.7%；集团归母营运利润215.37亿元，同比增长2.5%，业绩表现超出市场预期。

『慧保天下』注意到，自2023年起，中国太保正式实施新保险合同准则和新金融工具准则。受实施新金融工具会计准则和市场波动影响，中国太保投资收益有所下滑，成为影响公司净利润表现的重要原因。

不过，与行业复苏趋势一致，中国太保的保险业务呈现良好的发展态势。上半年，太保寿险实现规模保费1695.74亿元，同比增长2.5%；太保产险保费收入突破千亿，市场份额持续提升。截至2023年6月末，中国太保内含价值5371.14亿元，较上年末增长3.4%。

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上半年太保寿险新业务价值同比大增31.5%，银保期交新保规模翻超4倍

上半年，3.5%预定利率寿险产品的切换带来理财型险种热销，人身险公司保费显著回暖。数据显示，2023年上半年，太保寿险实现规模保费1695.74亿元，同比增长2.5%。其中，新保同比增长4.1%，续期规模保费同比增长1.8%。

上半年，该公司寿险业务新业务价值为73.61亿元，同比增长达31.5%；新业务价值率13.4%，同比提升2.7个百分点。

从渠道贡献来看，上半年，太保寿险代理人渠道实现保费1335.37亿元，同比增加3.2%。新保业务规模保费222.86亿元，同比增加17%。其中，期缴业务规模保费为175.06亿元，同比增长达35.7%。

值得一提的是，银保渠道量价齐升成为太保寿险增速超越同业的重要因素。

上半年，太保寿险银保渠道实现规模保费221.45亿元，同比增长7.7%，银保渠道新业务价值同比大增305%，新业务价值占比同比提升12.7个百分点。

据太保寿险总经理（首席执行官）蔡强介绍，中国太保自去年推动长航转型以来，公司近期已经持续保持新业务价值增长，转型成果初见成效，其新业务价值增量主要来源于以下方面。

一是新基本法大大提升队伍自主经营积极性，公司核心人力企稳且产能大幅提升。2023年上半年，太保寿险月均保险营销员21.9万人，期末保险营销员21.6万人，保险营销员月人均首年规模保费16963元，同比提升66.1%。

其核心人力月人均首年规模保费55478元，同比增长35.1%；核心人力月人均首年佣金收入7482元，同比增长61.8%。

二是推行一对一销售模式开始发力，从以往产说会销售转向一对一以客户为导向的能力驱动，尤其是产品结构方面，提升了重疾和健康险保障类产品占比。

三是优增优育初见成效，13个月留存率大幅提升，同时新人产能倍增。

四是价值银保策略取得显著效果，期交占比大幅提升。上半年，太保寿险银保实现期交新保规模保费65.74亿元，同比增长460%；期交保费在新保中占比32.7%，同比提升26.7个百分点。

对于新业务价值可持续增长，蔡强表示，长航转型的核心就是将队伍短期冲刺模式改为常态化经营模式，公司下半年将会持续专注常态化经营、常态化销售、常态化招募，打造稳定的出单和销售模式，专注新业务价值的持续创造和成长。

据悉，中国太保寿险“长航行动”目前已进入二期工程新阶段，公司将以内勤转型为先导推动组织变革，打造适配转型所需的组织关系，以实现总部有效赋能、机构释放经营活力，从而进一步体系化支撑整体转型成效。

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太保集团管理资产规模达2.84万亿元，围绕国家重大战略不断完善生态圈建设

上半年，在复杂多变的市场环境下，中国太保坚持资产负债匹配管理，取得稳健的投资业绩，集团管理资产规模稳步提升。

截至6月末，太保集团管理资产规模达2.84万亿元，较上年末增长6.9%。其中，该集团投资资产2.12万亿元，较上年末增长8.3%；第三方管理资产7182.69亿元，较上年末增长2.9%，为集团整体经营结果提供了重要支撑。

从投资收益来看，伴随股息和分红收入增长，上半年中国太保实现净投资收益384.32亿元，同比增长2.7%。同期，该公司公允价值变动收益53.33亿元，同比增加63.98亿元。

受益于公允价值变动损益的增长，上半年中国太保总投资收益382.49亿元，同比增长4.1%。

由于当期计入以公允价值计量，且其变动计入其他综合收益的权益类资产的变动影响的增长，中国太保综合投资收益率为2.1%，同比上升0.6个百分点。

据悉，为应对低利率市场环境，中国太保坚持“哑铃型”配置策略。

一方面，该公司择机加大对国债、地方政府债等长久期资产的配置，加强对再投资风险的管控。截至2023年6月末，公司债权类金融资产占比72.5%，较年初上升3.4个百分点；股权类金融资产占比14.5%，较年初下降0.3个百分点，其中核心权益占比11.1%，较年初下降0.4个百分点。

另一方面，公司持续降低信用类资产的配置比例，严控信用风险。从中长期来看，中国太保10年平均净投资收益率、总投资收益率和净值增长率均超越内含价值长期投资回报假设，实现了资产安全性、收益性和流动性的协调统一，为客户提供了稳健、可观的投资回报。

针对下半年资产配置，太保资产总经理余荣权表示，当前主要看好低估值高分红的股息价值类品种；其次是全球通胀背景下部分稀缺性和垄断性资源类资产，以及经济转型中的优质成长性公司，例如科技、消费等。

值得注意的是，除了不断推动投资管理高质量发展，作为上海重要的对外金融“名片”和拥有30多年积淀的大型综合性保险集团，中国太保一直以来紧密围绕新周期下国家重大战略方向布局核心业务领域。

以大健康战略为例，中国太保不断完善 “保险+服务”生态圈建设，通过 “太保家园”“太保蓝本”“太医管家”“源申康复”“蓝医保”等系列服务品牌，构建起覆盖养老、未病、已病、康复的全场景健康养老服务体系，并在11个城市落地13个太保家园养老社区。

上半年，中国太保发布“352”大健康施工蓝图，围绕保险支付、服务赋能和生态建设三大能力圈层，形成覆盖未病、已病、康复、养老的全场景健康养老服务体系，为客户提供全生命周期的一体化服务。

截至发稿，中国太保股价为27.87元/股，总市值为2681亿元，流通市值为1908亿元，动态市盈率为7.31倍。