2019年4月30日，富德生命人寿交出2018年成绩单。从年报数据来看，近几年，富德生命或许已经度过了最艰难的时刻：

在行业发展承压的2018年，其保险业务收入有所下降，但归母净利润已经是连续第二年录得正增长，且同比增幅高达357.61%；与此同时，现金流风险得到有效管控，退保金骤降42.73%；在严控规模业务的前提下，力推价值型业务，公司业务品质、价值因而得以改善。

风波发生三年之后，人们眼中的“问题公司”富德生命并未进一步暴露风险，而是守住了现金流底线，同时，价值型业务发展开始突围：2018年个险综标达成86.3亿元，银保管控规模同时价值型业务稳步增长；续收渠道实收保费首次突破400亿元，滚动效应初显；团险、电商、电销等渠道也力促业务转型，富德生命已逐步摸索出一条适合自身的转型发展路径。

1归母净利润暴涨357.61%，风波三年过后，富德生命两度盈利

2014-2018年富德生命人寿归母净利润  单位：亿元

2016年，富德生命因众所周知的原因，叠加行业发展转向、投资收益下降等负面因素，公司经营顿时承受巨大压力，在持续盈利数年后，2016年的富德生命却出现了高达38.81亿元的亏损，在非上市险企中，显得格外引人关注。

此后，告别了最初的慌乱，公司在管理层的努力下，监管工作组的指导下，富德生命从2017年又开始恢复盈利，其中，2017年其实现归母净利润0.4亿元。

到2018年，随着业务发展逐渐企稳，富德生命盈利大幅增长，达到1.85亿元。虽然与盈利高峰2015年的102.61亿元相比还存在巨大差距，但风波之后，3年的时间里，富德生命显然已经逐步建立新的良性循环。

从富德生命的年报来看，其归母净利润暴涨，除去与2018年国债750日移动均线上涨有关，也与富德生命在日常经营中的“精打细算”密切相关。

年报数据显示，2018年，富德生命的营业收入是出现了一定程度的下滑的，为970.48亿元，同比减少9.01%。这主要是业务收入减少导致的，2018年，富德生命实现保险业务收入740.78亿元，同比减少10.20%。且与大多数公司相同，其投资收益增速也出现放缓，2018年实现214.59亿元，仅同比增长2.05%。

好在营业收入负增长的情况下，富德生命有力的管住了出入阀门，大幅缩减营业支出，成为其盈利的有力保障。2018年，富德生命营业支出964.88亿元，同比减少9.18%。这其中，最主要因素是其退保金大幅减少，从2017年的786.67亿元骤降至450.50亿元，同比减少42.73%。

此外，其赔付支出也显著减少，从2017年的133.45亿元降至2018年的86.03亿元，同比减少35.54%；保单红利支出也从2017年的8.05亿元，降至2018年的5.57亿元，同比减少30.87%。

多重因素叠加之下，富德生命2018年累计实现营业利润5.61亿元，同比大涨35.97%。进而获得归母净利润1.85亿元，同比增长357.61%——这也是其2016年来，第二年实现盈利，虽然相较过去盈利巅峰时期上百亿元的归母净利润还存在较大差距，但这对于风波之后的富德生命而言，已经难能可贵。

2打好开门红，做好退保管控，多手段规避流动性风险，为转型赢得时间

2016年，猴年春节刚过，因众所周知的原因，富德生命跌入舆论漩涡，成为众人口中所谓的“问题公司”，陷入空前经营困境。2017年，其规模保费相较2016年出现显著负增长，一时之间，能否有效规避流动性风险，成为摆在富德生命管理层面前最大的一道难题，全面强化流动性管控、风险管控、成本管控因此成为他们最核心的经营任务。

经历了2016年、2017年的负压转型之后，从2018年的表现来看，富德生命或许已经度过了最艰难的时刻——其经营活动产生的现金流量净额已经由2017年-153.25亿元变为2018年的100.36亿元，由负转正。

据了解，这与富德生命人寿在业务经营中“量出为入”控总量，同时围绕资产负债联动管理与强化退保管控密不可分，确保了流动性始终落在安全区间。

一方面是打好银保开门红。数据显示，2018年一季度，富德生命银保渠道实现新单保费收入581亿元，为当季度实现150亿元净现金流起到了关键的支撑，也对稳定全年流动性奠定了基础。

另一方面是扎实做好退保管控。前期销售的大量理财型产品所可能导致的退保，是影响富德生命现金流的重要因素，为有效管控退保，富德生命以消费者事务工作委员会为工作平台，通过“文、会、监、督、训、练”等综合举措，做实做优各项消保工作，防范、应对各类重点时期消保风险管理。前文已提及，2018年富德生命的退保金额已经从2017年的786.67亿元骤降至450.50亿元，同比减少42.73%，可以说是为管控流动性风险立下了汗马功劳。

除此之外，为应对各种突发情况，富德生命资产端还通过存量资产的调配，在不影响整体投资收益及优质资产下，准备了充足的流动性资产配置，以备异常情况下流动性应急之需，给流动性风险管理再上一把锁。

从全年来看，由于预判充分、各项工作举措与预案匹配得当，富德生命流动性风险实现了软着陆，未出现流动性风险，也未调拨资产端应急流动性储备，基本实现了“量出为入”的总体设计。

3控规模，做价值，全渠道推进业务转型

在直接管控各类风险之时，全力推动业务转型，提升业务价值也是富德生命管理层2018年最重要的任务之一，前者是为暂时规避风险，为转型赢得发展时间，而后者则是为长期发展奠定基础，从根本上降低各类风险发生概率。

为达成这一目标，2018年富德生命管理层从各个销售渠道入手，全面突出价值引导。

个险当仁不让。当全行业开始转向价值型业务，个险渠道作用进一步凸显，富德生命也充分发挥个险方面的优势，在2018年场整体遇冷的情况下，实现个险业务逆势实现提升。

全年，其个险，是行业中表现相对较好的公司之一。与此同时，其规模人力也保持了较稳定的发展，总人力达到近24万人。

银保严控规模业务。为强力推动银保渠道转型，2018年富德生命严控银保渠道规模业务，通过强化内部管理，落实精准培训和渠道精准合作，集中力量推动价值型业务，从而使一些关键业务指标获得成倍增长，银保渠道业务价值显著改善。

个险、银保两大渠道之外，富德生命在团险、电销、电商、收展四大渠道也投入相当精力，推动价值型业务快速发展。

这其中尤以收展渠道为重，2018年，该渠道年度续期实收保费首次突破400亿元，同比提升两位数以上，进一步强化了续期对富德生命总体业务、流动性“压仓石”作用。

各个渠道合力之下，2018年全年，富德生命在总量控制下，总规模保费平台连续第四年达到千亿，业务结构持续优化：新单期交中，中长期交保费占比提升明显，三年缴业务占比同比下降10个百分点；五年期及以上期缴业务占比提升10个百分点；全年价值业务达成超过125.1亿元，同比增长也超过21%，远远高于公司整体业务增速。

与此同时，发展价值型业务还给富德生命带来一系列“附加”利好，例如业务品质改善，13月累计继续率指标达成94.69%，25月累计继续率指标达成95.73%，成为公司价值业务新的增长点。

资本的消耗总量也好于预期，业务的自我造血功能进一步凸显，全年价值业务贡献溢额资本57.1亿元，通过资产结构调整显著减少资本占用，有力地支撑了公司的偿付能力。

年报显示，截至2018年末，富德生命核心偿付能力充足率95%，相较2017年的92%不降反升，而综合偿付能力充足率122%，与2017年基本持平。